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50ETF期权的熔断机制是个啥?

来源:配资技巧 编辑:股票配资 时间:2019-04-03

  一德期货期权部  霍柔安

  昨天小编推送的文章不知道各位投资者都看过了吗?没看过的投资者。。还不赶紧点进来看一遍+19200% VS -91%,这波行情,你赚钱了吗?!已经看过的投资者,相信大家都记得文章里提到,2月25日当天50ETF看涨期权的集体大涨行情,使得许多50ETF看涨期权合约都触发了多次熔断机制。那么这里就出现了一个问题,什么是熔断机制?怎么算是触及熔断机制?接下来,就让我来问大家介绍一下吧!

  《上海证券交易所股票期权试点交易规则》(以下简称“交易规则”)第76条规定: 期权交易实行熔断制度。连续竞价交易期间,合约盘中交易价格较最近参考价格上涨、下跌达到或者超过50%,且价格涨跌绝对值达到或者超过该合约最小报价单位5倍的,该合约进入3分钟的集合竞价交易阶段。集合竞价交易结束后,合约继续进行连续竞价交易。

  而上述条例中提到的最近参考价格,根据交易规则中的规定,最近参考价格指的是最近一次集合竞价产生的最新价,在盘中未出现集合竞价时,往往指的就是开盘价。

  介绍完了基本的概念,大家是不是觉得:

  啥?啥?啥?这都是些啥?

  不要迷茫,接下来让我们结合50ETF购2月2800合约在25日当天的行情为大家详细解释。

  上图为50ETF购2月2800合约25日的分时图,而下面一栏则是每分钟该合约的成交持仓情况,下面让我们先放大下面一栏。

  从上图我们可以看出,当天的成交情况,多次出现了如箭头所标出的没有成交量的情况,这就是触发了熔断机制的表现。一旦满足了熔断机制的触发条件,则该合约会立即进入三分钟集合竞价阶段,在此期间没有成交量。那么现在问题来了,具体怎样才会满足熔断机制的触发条件呢,现在我们来结合概念和具体的数字更直观的为大家详细介绍。

  触发熔断机制的条件有两个,条件一:连续竞价交易期间,合约盘中交易价格较最近参考价格上涨、下跌达到或者超过50%。条件二:价格涨跌绝对值达到或者超过该合约最小报价单位(0.0001)5倍。这两个条件缺一不可,因为它们是“且”的关系。举个例子,25日,50ETF购2月2800合约的开盘价格,也就是基准价格为0.0006,也就是说当合约价格上涨或下跌达到或超出0.0006×±1.5=(0.0003,0.0009)的范围则满足条件一,同时,要达到或超出0.0006±0.0001×5=(0.0001,0.0011)的范围,也就是条件二,才可以触发熔断机制。也就是说,如果合约价格波动至0.0002或0.0010也是无法触发熔断机制的。

  上图为25日下午一段时间内每分钟合约价格变化以及对应成交量变化,我们可以发现,在这段时间内,一共3次触发了熔断机制。14点16分,0.015为该合约集合竞价产生的最新价,这说明,一旦合约价格变动达到或超出0.0075或0.0225,则会触发熔断机制。于是14点26分,合约价格达到了0.0227,超出了0.0225,立刻进入三分钟集合竞价阶段,0.0227为新的最近参考价格。若合约价格变动达到或超出0.0113或0.0341,则熔断,于是14点32分熔断机制再次被触发,以此类推......

  实际上,上证50ETF期权熔断机制给了波动异常的市场一个缓冲期。这期间,做市商有时间调整报价参数,积极参与集合竞价,帮助市场消化异常波动,使得行情3分钟后恢复至合理价位。因此,等你发现时已经进入了集合竞价的阶段。

  看完这篇文章,不知道各位投资者对于熔断机制,是否有了基本的了解呢?以后我们还会不定期的推出一些关于50ETF期权的科普类文章,帮助大家更加灵活的运用期权工具,控制风险,大家下次见!

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